Existe el riesgo de que algunas carteras terminen siendo víctimas de una cancelación desordenada.

Una Europa para sellar el desenvolvimiento definitivo del siglo XX sus guerras, divisiones y tragedias.

Hace pocos años, se le tenía miedo al riesgo de un desdoblamiento desordenado de los quot desequilibrios globales quot .

Finalmente , los sistemas se han esforzado también por reducir el riesgo de retrocesión que puede surgir cuando se efectúa una liquidación neta .

Aunque el Gobierno ha acopiado una considerable munición para limitar el desarrollo de una burbuja espectacular, el exceso de una demanda especulativa muy apalancada es desconcertante.

Si se confirma una normalización gradual de este segmento del mercado , podría producirse una remisión de los pronunciados incrementos de los diferenciales entre los precios del petróleo y los de los productos refinados .

Las tasas de variación interanuales de este componente disminuyeron también en los dos últimos trimestres del 2001 , lo que indicaría que estos efectos indirectos están comenzando a remitir .

Esta moderación se explica en parte porque parece haberse reanudado el proceso de reversión de posiciones respecto a los anteriores desplazamientos de cartera , que se refleja como un descenso en las cifras de crecimiento de M3 .

EVOLUCIÓN CÍCLICA En el 2003 , la reducción de los desequilibrios financieros que se fueron acumulando en la UE en la década de los noventa siguió afectando en el sistema financiero , que , sin embargo , conti

Los inversores estadounidenses, temiendo que se reviertan las posiciones fiscales y monetarias, pueden contribuir a estos cambios al intentar desplazar sus carteras de activos a otros países.

Todo esto, lo que ha dicho Ben Bernanke, el caótico desenlace del sistema financiero mundial, se trata de ellos no saben, que ellos no sabían lo que estaban haciendo.

En los sectores sensibles a las exportaciones , esta reducción refleja , en particular , el impacto negativo del deterioro del entorno exterior , reforzado por la desaparición de las elevadas tasas de crecimiento en los sectores productores de bienes de información y de comunicación .

Si el BCE no cumple con las expectativas, los mercados de bonos y cambiarios enfrentarían un ajuste abrupto y perjudicial de las posiciones las tasas de interés a largo plazo aumentarían, los mercados accionarios se hundirían y el tipo de cambio se apreciaría.

De cara al futuro , en caso de que el cambio de signo de los anteriores desplazamientos de cartera no cobre impulso , existe el riesgo de que cuando la actividad económica se fortalezca considerablemente , el exceso de liquidez pueda traducirse en gasto , y provocar presiones inflacionistas en el medio plazo .

El principal temor, al menos en los círculos en los que yo me muevo, es a que se desaten repentinamente quot desequilibrios globales quot un fin rápido y desestabilizador para el gran déficit comercial de Estados Unidos y el enorme excedente comercial de Asia.

Además , la reabsorción de los efectos sobre los precios , tras la liberalización de los mercados de las telecomunicaciones y la electricidad , que se había traducido en un descenso sostenido del nivel de precios en el año 2000 , tuvo un efecto alcista sobre la tasa de inflación general en el 2001 .

En el transcurso del 2004 , el análisis monetario aportó evidencia de que los desplazamientos de cartera seguían invirtiéndose , aunque a un ritmo más lento de lo que hubiera sido de esperar teniendo en cuenta la trayectoria histórica en relación con la eliminación de liquidez acumulada .

Esta evolución se explicaba , en parte , por la moderación o cambio de tendencia de los factores especiales que , en el 2000 , habían empujado al alza la tasa de crecimiento interanual de los préstamos a las empresas , factores tales como la fuerte actividad de fusiones y adquisiciones y la financiación de las licencias UMTS .

A medio y a largo plazo , los riesgos apuntan a la baja y están relacionados , particularmente , con posibles alzas de los precios del petróleo , con un reajuste desordenado de los desequilibrios mundiales , y con presiones proteccionistas , especialmente tras la suspensión de las negociaciones comerciales de la Ronda de Doha .

Aunque , a corto plazo , los riesgos para las perspectivas de crecimiento parecen estar equilibrados , a más largo plazo , siguen existiendo riesgos a la baja , relacionados principalmente con la posibilidad de nuevas alzas de los precios del petróleo , con una evolución inadecuada de los desequilibrios mundiales , y con posibles presiones dirigidas a intensificar el proteccionismo .

Después de todo, no hay instrumentos para hacer cumplir reglas estrictas a nivel global y es probable que la corrección de los desequilibrios mundiales actuales 160 tal vez mediante una revaluación del renminbi y el cambio en China a un modelo de crecimiento basado en una demanda interna más fuerte 160 sea simplemente cuestión de tiempo.

Por ejemplo , la anulaci n de la liquidaci n en un sistema de liquidaci n de valores puede tener un efecto negativo sobre la estabilidad de los mercados y las instituciones financieras en general y , en particular , sobre los sistemas de pago interconectados o asociados .

Las cotizaciones bursátiles cayeron en los mercados internacionales en 2001 En 2001 , las cotizaciones bursátiles cayeron en los mercados internacionales , continuando la tendencia a la baja que se había puesto de manifiesto desde septiembre de 2000 , con lo que los fuertes aumentos registrados antes de abril de 2000 quedaron anulados y los índices de referencia de Estados Unidos y de la zona del euro se situaron en niveles próximos a los de finales de 1998 ( véase gráfico 12 ( a )) .

Riesgo de efecto dominó el incumplimiento de uno de los participantes en un sistema de pequeños pagos de sus obligaciones respecto del mismo podría tener repercusiones graves para aquéllos que las hayan observado , ya que los problemas individuales podrían transmitirse a estos últimos y , en el peor de los casos , a todos los participantes .