Al mismo tiempo , se intensificó también la incertidumbre existente entre los participantes en el mercado acerca de la evolución futura del rendimiento de la deuda pública de la zona del euro , tal como quedó reflejado en el aumento de la volatilidad implícita en ese mercado .	At the same time , market participants uncertainty about future movements in euro area bond yields also rose , as reflected by increases in implied bond market volatility .
Este hecho podría haber inducido un nivel de volatilidad más elevado del índice general del mercado bursátil .	This may have given rise to a higher volatility level of the general stock market index .
OXFORD La evidencia reciente sugiere que gran parte del mundo entró en un período de baja volatilidad del mercado financiero.	OXFORD Recent evidence suggests that much of the world has entered a period of low financial market volatility.
Dicho seguimiento permitirá obtener una descripción más completa de la respuesta del sector privado al aumento de la volatilidad en los mercados financieros .	Such monitoring will also provide a more complete picture of the response of the private sector to the increased volatility in financial markets .
Dicho seguimiento permitirá obtener una descripción más completa de la respuesta del sector privado al aumento de la volatilidad en los mercados financieros .	This monitoring will provide a more complete picture of the response of the private sector to the increased volatility in financial markets .
Dicho seguimiento permitirá obtener , además , una descripción más completa de la respuesta del sector privado al aumento de la volatilidad en los mercados financieros .	Such monitoring will also provide a more complete picture of the response of the private sector to the increased volatility in financial markets .
Factores internos y externos contribuyeron al aumento de la volatilidad A inicios del año 2002 , la volatilidad de los mercados internacionales de renta variable comenzó a moderarse gradualmente a medida que recuperaban la calma tras los acontecimientos del 11 de septiembre de 2001 .	Both global and domestic factors contributed to higher volatility In early 2002 , conditions in global equity markets gradually became less volatile as markets settled down after the events of 11 September 2001 .
Señorías, un mercado de cualquier producto sujeto a condiciones políticas de volatilidad permite siempre la especulación.	Of course Members are interested in the immediate problem, that of dealing with the prices we are paying.
Pendiente de la curva de rendimientos del mercado monetario y volatilidad implícita de las opciones sobre futuros del EURIBOR a tres meses ( datos diarios )	The slope of the money market yield curve and implied volatility from options on three month EURIBOR futures ( daily data )
La volatilidad de la evolución a más corto plazo de M3 y de los préstamos ha continuado , y dadas las renovadas tensiones en algunos segmentos del mercado financiero , es muy posible que la volatilidad de M3 y de sus componentes persista .	Shorter term developments in M3 and loans have remained volatile and , given the renewed tensions in some financial market segments , volatility in M3 and its components may well continue .
Y tenemos la revolución del mercado de la década de los 80 y el enorme aumento de la desigualdad social.	And you have the market revolution of the 1980s and the huge increase of inequality in societies.
La volatilidad del EURIBOR a tres meses implícita en las opciones sobre contratos de futuros aumentó considerablemente a raíz de los atentados terroristas , indicando un aumento de la incertidumbre percibida por los participantes en el mercado respecto de las previsiones económicas ( véase gráfico 7 ) .	The volatility of the three month EURIBOR implied in options on futures contracts rose considerably following the terrorist attacks , indicating an increase in market participants perceived uncertainty about the economic outlook ( see Chart 7 ) .
Aumento significativo de la volatilidad de los mercados de renta variable de la zona del euro durante el 2002 En el transcurso del año 2002 , las cotizaciones bursátiles experimentaron bruscas fluctuaciones en la zona del euro .	Significant increase in stock market volatility in the euro area in 2002 Stock prices in the euro area experienced sharp swings in the course of 2002 .
Mientras China siga emprendiendo reformas orientadas al mercado, seguirá siendo el único país con la mayor contribución al crecimiento del PIB mundial en el mediano plazo sin verse afectado por la volatilidad del mercado bursátil.	As long as China continues to pursue pro market reforms, it will remain the largest single country contributor to global GDP growth over the medium term unperturbed by stock market volatility.
La volatilidad en las cotizaciones bursátiles en meses recientes está más relacionada con las particularidades del mercado bursátil chino que con los aspectos fundamentales subyacentes del país.	The volatility in equity prices in recent months has more to do with the peculiarities of China s stock markets than with the country s underlying economic fundamentals.
En consecuencia , se incrementa la volatilidad del precio de sus acciones .	As a result , the stock price becomes more volatile .
Las perspectivas de la economía mundial se vieron particularmente afectadas por la volatilidad existente en los mercados financieros , como reflejo de nuevas caídas de las cotizaciones bursátiles y del aumento de las tensiones geopolíticas .	The global economic outlook was particularly affected by the volatility of financial markets , reflecting further downward adjustments in stock market valuations as well as increased geopolitical tensions .
A pesar de lo cual, es de prever que en un entorno tan complejo los inversores tomen decisiones muy variadas, lo que sostendrá (o aumentará) la volatilidad del mercado.	That said, in such a complex environment, investors can be expected to reach widely disparate conclusions, which will sustain if not increase market volatility.
Además , no puede descartarse un aumento de la capacidad de fijación de precios en segmentos del mercado con un reducido nivel de competencia .	Furthermore , an increase in pricing power in market segments with low competition could materialise .
Asimismo , no puede descartarse un aumento de la capacidad de fijación de precios en segmentos del mercado con un reducido nivel de competencia .	Furthermore , an increase in pricing power in market segments with low competition could materialise .
Además , se ha avanzado en cuanto al aumento de la tasa de participación de las personas situadas al margen del mercado de trabajo .	Moreover , progress has been made in increasing the participation rate among people at the margin of the labour market .
El aumento reciente de la edad mínima para jubilarse en Corea del Sur no ha servido de mucho para mejorar las perspectivas del mercado laboral.	The recent increase in South Korea s minimum normal retirement age has done little to improve the labor market outlook.
En principio , cabe esperar que la menor frecuencia de las reuniones de política monetaria reduciría la volatilidad de los tipos de interés del mercado monetario , sobre todo a los plazos más cortos .	At the same time , the switch to monthly monetary policy meetings can hardly be expected to have any influence at the long end of the money market curve , which rather tends to signal the degree of macroeconomic uncertainty . The chart below shows the volatility pattern from daily to one year money market interest rates between 4 January 1999 and 8 November 2001 and from 9 November 2001 onwards .
A mediados de septiembre , la curva de rendimientos del mercado monetario comenzó a invertirse gradualmente . Este movimiento vino acompañado de una importante reducción de la volatilidad implícita , a medida que las expectativas	In mid September the money market yield curve then inverted gradually , accompanied by a significant reduction in implied volatility , as market Chart 10
Las expectativas del mercado reflejadas en el precio actual permiten anticipar una caída de la demanda y un aumento de la oferta a futuro.	The market expectations reflected in today s price reflect lower future demand and increased future supply.
Estructura temporal de la volatilidad de los tipos de interés ( desviación típica durante el período reseñado de las variaciones diarias registradas en los niveles de los tipos de interés del mercado monetario de la zona del euro	Term structure of interest rate volatility ( standard deviation over the specified period of daily changes in the levels of money market interest rates in the euro area
Por otro lado , en algunos países , el aumento del desempleo registrado en los últimos años muestra la necesidad de acometer una reforma del mercado de trabajo .	Furthermore , the increase in unemployment that has occurred in the past few years points to the rationale for labour market reform in some countries .
El resultado se puede ver en el aumento de la competencia extranjera en el mercado internacional de armas.	The result can be seen in the rise of foreign competition in the international arms market.
En los dos primeros años de la tercera fase de la UEM , la volatilidad de los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario de la zona del euro se ha mantenido por debajo del nivel registrado en casi todos los demás mercados monetarios .	The volatility of short term interest rates in the euro area money market remained lower than in almost any other money market in the first two years of Stage Three of EMU .
En el período anterior a 1999 , la volatilidad implícita de la zona del euro se basa en los datos sintéticos que utilizan series de volatilidad implícita disponibles a nivel nacional .	Prior to 1999 , euro area implied volatility is based on synthetic data using available national implied volatility series . 24
A consecuencia , principalmente , del mecanismo de promedios del sistema de reservas mínimas , y teniendo en cuenta la baja frecuencia con la que se ejecutan las operaciones de mercado abierto , la volatilidad del EONIA continuó siendo reducida en el 2003 , según criterios internacionales .	Mainly owing to the averaging provision of the minimum reserve system , and taking into account the low frequency of open market operations , the volatility of the EONIA continued to be low in 2003 by international standards .
Los instrumentos del mercado monetario y , en principio , las colocaciones privadas se incluyen en las estadísticas de emisiones de valores de renta fija del Banco Central Europeo ( BCE ) . Volatilidad implícita de los tipos de interés medida de la volatilidad esperada de los tipos de interés futuros a corto y a largo plazo , que puede obtenerse del precio de las opciones .	Valuation haircut a risk control measure applied to underlying assets used in reverse transactions , in which the central bank calculates the value of underlying assets as their market value reduced by a certain percentage ( haircut ) .
En el año 2003 , el marco operativo para la política monetaria del Eurosistema siguió funcionando correctamente , proporcionando condiciones estables en el mercado monetario con una reducida volatilidad de los tipos de interés de mercado a corto plazo y una señalización clara de la orientación de la política monetaria .	2 In 2003 the Eurosystem 's operational framework for monetary policy continued to function well , providing stable money market conditions with low volatility for short term market interest rates and a clear signalling of the monetary policy stance .
Estas facilidades forman una banda de fluctuación ( generalmente , de 100 puntos básicos ) alrededor del tipo mínimo de puja , limitando así la volatilidad del tipo de interés a un día ( es decir , el tipo de interés a corto plazo del mercado monetario ) .	These facilities form a corridor ( typically , 100 basis points ) around the minimum bid rate , and thereby limit the volatility of the overnight rate ( i.e. the short term money market interest rate ) .
Concluiré por el problema social, que es un problema fundamental en el contexto del aumento de legislación relativa al mercado interior.	BEUMER (PPE), Chairman of the Committee on Economic and Monetary Affairs and Industrial Policy. (NL) Mr President, I am pleased that this debate has served to correct the image of a very sluggish European Parliament.
En la medida en que la volatilidad continua del mercado cambiario se derrame a otros mercados cosa que sucederá , el imperativo de fundamentos económicos más sólidos para validar los precios de los activos se intensificará.	To the extent that continued currency market volatility spills over into other markets and it will the imperative for stronger economic fundamentals to validate asset prices will intensify.
Después de todo, Europa obtuvo libre comercio, mayor competitividad y aumento de la riqueza como consecuencia de la creación del mercado común en 1992, no de la introducción del euro, siete años después.	It was the single market s establishment in 1992 not the euro s introduction seven years later that brought free trade, increased competitiveness, and new wealth to Europe.
Durante los cinco primeros meses del año , los participantes en el mercado anticiparon un aumento de los tipos de interés a corto plazo .	In the first five months of 2002 market participants expected an increase in future short term interest rates .
Por otro lado , la volatilidad de los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario se mantuvo tan baja como durante el período en el que se realizaban subastas a tipo de interés fijo .	Moreover , the volatility of short term money market rates has been kept as low as during the period of fixed rate tenders .
Durante el período de referencia , la volatilidad del tipo de cambio del tólar frente al euro fue muy reducida .	Over the reference period , volatility in the tolar 's exchange rate against the euro was very low ( see Table 9b ) .
AUMENTO DE LA EMISIÓN DE VALORES En el 2003 , el mercado de valores distintos de acciones emitidos por residentes en la zona del euro creció a un ritmo ligeramente superior al del 2002 .	ISSUANCE OF DEBT SECURITIES RISING In 2003 the market for debt securities issued by euro area residents grew at a slightly higher pace than in 2002 .
La prensa relata que pro puso Japón que los constructores europeos bloquearan sus partes de mercado europeo a su nivel de 1989, hasta 1998, reservando, de este modo, a los automóviles japoneses el aumento previsible del mercado.	According to the press reports, he proposed to Japan that the European manufacturers freeze their share of the European market at 1989 levels until 1998, thus reserving the expected increase in the market for Japanese cars.
A efectos de controlar los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario y , en especial , de reducir su volatilidad , el Eurosistema ofrece , asimismo , facilidades permanentes a sus entidades de contrapartida .	For the purpose of controlling short term interest rates in the money market and , in particular , restricting their volatility , the Eurosystem also offers standing facilities to its counterparties .
Pero persiste la cuestión de si el aumento de la participación del consumo es sostenible, es decir, si es consecuencia del aumento de la participación de los ingresos o de un apalancamiento en aumento.	But there remains the question of whether consumption share growth is sustainable that is, whether it is the result of income share growth or rising leverage.
La volatilidad observada tuvo su origen en los cambios en la percepción de los participantes en el mercado sobre las perspectivas de crecimiento económico , la inflación y la orientación de la política monetaria .	The volatility resulted from market participants changing perceptions about the outlook for economic growth , inflation and the related monetary policy stance .

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