INFRAESTRUCTURAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE PEQUEÑOS PAGOS	RETAIL PAYMENT CLEARING AND SETTLEMENT INFRASTRUCTURES
Qué es la compensación y la liquidación ?	What are clearing and settlement ?
Sistemas de compensación y liquidación de valores similar , la incapacidad por parte de las entidades de contrapartida central de realizar la compensación puede impedir la liquidación de las operaciones con valores .	Hence , the Eurosystem continued to guide its retail payment policies towards this objective .
a ) si el procedimiento de liquidación 3 se utiliza para la liquidación bilateral , se anulará la instrucción de pago correspondiente	( a ) when settlement procedure 3 is used for bilateral settlement , the relevant payment instruction shall be reversed
Por consiguiente , el BCE recomienda a la Comisión que concluya un régimen adecuado de compensación y liquidación .	Therefore , the ECB recommends the Commission to finalise an adequate regime for clearing and settlement .
Dictamen del BCE sobre la supervisión de los servicios de compensación y liquidación por el De Nederlandsche Bank	ECB Opinion on supervision by De Nederlandsche Bank of clearing and settlement services
Glosario sobre términos relacionados con los sistemas de pago , compensación y liquidación	Glossary of payment , clearing and settlement terms
En quinto lugar , las normas relativas a los sistemas de compensación y liquidación .	Fifth , the rules concerning clearing and settlement systems .
Los Criterios de Vigilancia serán de aplicación a los sistemas de compensación y liquidación .	The Retail Standards will apply to clearing and settlement systems .
Procedimiento de liquidación 3 Liquidación bilateral 1 ) Si ofrecen el procedimiento de liquidación 3 , los BCSV y los BCL apoyarán la liquidación de la parte en efectivo de las operaciones de los SV liquidando las instrucciones de pago que estos presenten por lotes .	Settlement procedure 3 Bilateral settlement ( 1 ) When offering settlement procedure 3 , the ASCBs and SCBs shall support settlement of the cash leg of AS transactions by settling payment instructions which the AS submits in batch mode .
Glosario de términos relacionados con los sistemas de pago , compensación y liquidación consulta pública	Glossary of terms related to payment , clearing and settlement systems public consultation
Por œltimo , el artículo 5 de la propuesta de Directiva regula la ejecución de la garantía por venta o por liquidación por compensación exigible anticipadamente .	Finally , Article 5 of the proposed Directive deals with enforcement by sale or by close out netting .
De hecho , la compensación y la liquidación forman parte integrante de la infraestructura de pagos .	In fact , clearing and settlement are integral parts of the payments infrastructure .
VII Finanzas Pago y compensación de valores e infraestructuras y sistemas de liquidación Mercados regulados	VII Financial Payment and securities clearing and settlement infrastructures and systems Regulated markets
1 Supervisión de la Cámara de compensación y liquidación del ECU La supervisión de la Cámara de compensación y liquidación del ECU es competencia del IME , en virtud del artículo 109f ( 2 ) , punto sexto , del Tratado .	1 Oversight of the ECU Clearing and Settlement System The ECU Clearing and Settlement System falls under the oversight of the EMI by virtue of Article 109f ( 2 ) , sixth indent , of the Treaty .
Sistema de liquidación neto ( SLN ) sistema de transferencia de fondos en el que las operaciones de liquidación se realizan mediante un esquema neto bilateral o multilateral .	Reserve ratio a ratio defined by the central bank for each category of balance sheet items included in the reserve base . The ratios are used to calculate reserve requirements .
Qué impacto podrían tener estas cuestiones sobre la compensación y liquidación de las operaciones transfronterizas ?	What specific impact could these issues have on clearing and settlement of cross border transactions ?
Además de la función de salvaguardia , una CDV puede incorporar funciones de comparación , compensación y liquidación .	A loro account is the term used by a correspondent to describe an account held on behalf of a foreign bank the foreign bank would in turn regard this account as its nostro account .
19 2.5 Infraestructuras de compensación y liquidación de pequeños pagos 20 2.6 Estándares ANEX0 22 24	1.1 The general objectives of the SEPA 8 8 8 8 8 9 19 19 21 23
Por último , el tercer artículo describe los estándares SEBC CREV para la compensación y liquidación de valores en la Unión Europea .	Finally , the third article describes the ESCB CESR standards for securities clearing and settlement in the European Union .
Dictamen del BCE sobre la supervisión en Polonia de los gestores de sistemas de compensación y liquidación	ECB Opinion on Polish supervision of clearing and settlement operators
Sistema de liquidación bruta en tiempo real ( SLBTR ) sistema de liquidación en el que las órdenes de pago se procesan y liquidan una por una ( sin compensación ) en tiempo real ( de forma continua ) .	Securities settlement system ( SSS ) a system which permits the holding and transfer of securities or other financial assets , either free of payment ( FOP ) or against payment ( delivery versus payment ) .
Sistema de liquidación bruta en tiempo real ( SLBTR ) sistema de liquidación en el que las órdenes de pago se procesan y liquidan una por una ( sin compensación ) en tiempo real ( de forma continua ) .	RTGS ( real time gross settlement ) system a settlement system in which processing and settlement take place on an order by order basis ( without netting ) in real time ( continuously ) .
la infraestructura financiera , que permite la transferencia de pagos y la negociación , compensación y liquidación de valores .	financial infrastructure permits the transfer of payments as well as the trading , clearing and settlement of securities .
Dictamen del BCE sobre la vigilancia de los servicios de compensación y liquidación en los Países Bajos	ECB Opinion on Dutch oversight of clearing and settlement services
Las infraestructuras se encargan del aspecto operativo de la compensación y liquidación de los pagos en euros .	The infrastructures handle the operational side of the clearing and settlement of euro payments .
En este contexto , no es deseable semejante publicidad de las infraestructuras y sistemas de pago , compensación y liquidación .	In this context , publicity is undesirable for payment and securities clearing and settlement infrastructures and systems .
Los estándares contienen principios relativos a la seguridad , fiabilidad y eficiencia de la compensación y liquidación de valores .	These standards contain principles for safety , soundness and efficiency in securities clearing and settlement .
v ) las entidades que presten servicios de compensación o liquidación ( y sean fiscalizadas por la autoridad competente ) , a condición de que los acuerdos para	( v ) organisations providing clearing or settlement services ( and subject to oversight by a competent authority ) on condition that the arrangements for granting intraday credit to such organisations are
c ) la liquidación de transferencias en euros resultantes de operaciones en siste mas de compensación de grandes pagos transfronterizos	( c ) settlement of euro transfers resulting from transactions in cross border large value netting systems
Sistema de liquidación bruta en tiempo real ( SLBTR ) sistema de liquidación en el que las órdenes de pago se procesan y liquidan una por una ( sin compensación ) en tiempo real ( de forma continua ) . Véase , también , TARGET .	Repurchase operation ( repo ) a liquidity providing reverse transaction based on a repurchase agreement . Reserve base the sum of the balance sheet items ( in particular liabilities ) which constitute the basis for calculating the reserve requirement of a credit institution .
2.6 Riesgos y debilidades Cuáles son los principales factores determinantes de los riesgos y debilidades en la compensación y liquidación de las operaciones nacionales y transfronterizas ( por ejemplo , riesgo legal , de liquidación , de custodia y operativo ) ?	2.6 Risks and weaknesses What are the most relevant factors to risks and weaknesses in terms of clearing and settlement of domestic and cross border transactions ( i.e. legal , settlement , custody and operational risks ) ?
Sistema de liquidación bruta en tiempo real ( SLBTR ) sistema de liquidación en el que las órdenes de pago se procesan y liquidan una por una ( sin compensación ) en tiempo real ( de forma continua ) . ( Véase , también , TARGET ) .	Real time gross settlement ( RTGS ) system a settlement system in which processing and settlement take place on an order by order basis ( without netting ) in real time ( continuously ) ( see also TARGET ) .
Sistema de liquidación bruta en tiempo real ( SLBTR ) sistema de liquidación en el que las órdenes de pago se procesan y liquidan una por una ( sin compensación ) en tiempo real ( de forma continua ) . Véase también TARGET2 .	Settlement date the date on which a transaction is settled . The settlement might take place on the same day as the trade ( same day settlement ) or one or several days after the trade ( the settlement date is specified as the trade date ( T ) the settlement lag ) .
Sistema Bruto de liquidación en tiempo real ( SBLTR ) sistema de liquidación en el cual las órdenes de pago son procesadas una por una ( sin compensación de saldo ) , en tiempo real ( de forma contínua . Véase también Sistema TARGET .	Net settlement system ( NSS ) a funds transfer system , the settlement operations of which are completed on a bilateral or multilateral net basis . Quick tender a tender procedure to be used by the ESCB for fine tuning operations when it is deemed desirable to have a rapid impact on the liquidity situation in the market .
Con el fin de promover la adopción de la SEPA por parte de las infraestructuras de compensación y liquidación de pequeños pagos , el EPC está actualmente estudiando el establecimiento de un marco para la evolución de las infraestructuras de compensación y liquidación en la SEPA , que comprende principios para sistemas conformes a la SEPA .	To promote the adoption of the SEPA by euro area retail payment clearing and settlement infrastructures , the EPC is currently investigating the establishment of a framework for the evolution of retail clearing and settlement infrastructures in the SEPA , including principles for SEPA scheme compliance .
SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES Los sistemas de liquidación de valores ( SLV ) y los sistemas de compensación mediante entidades de contrapartida central ( CCP , en sus siglas en inglés ) se encuentran estrechamente imbricados con los sistemas de pago19 , por lo que la seguridad de su funcionamiento presenta evidentes implicaciones para la estabilidad financiera .	Strong interest in securities settlement Securities settlement systems ( SSSs ) and central counterparty clearing systems ( CCPs ) are closely intertwined with payment systems , 19 hence their secure functioning has clear implications for financial stability .
ii ) la liquidación del componente en euros de operaciones de divisas del Eurosistema , y iii ) la liquidación de los sistemas de compensación de grandes pagos transfronterizos que realicen transferencias en euros .	( ii ) the settlement of the euro leg of foreign exchange operations involving the Eurosystem and ( iii ) the settlement of cross border large value netting systems handling euro transfers shall be effected through Target .
Los principios deberían ser de aplicación para todo tipo de sistemas de compensación y liquidación , es decir , deberían ser aplicables no sólo a la liquidación , sino también a la compensación y , asimismo , a los servicios de corresponsalía bancaria u otros mecanismos similares a los sistemas de pago .	The Retail Standards should apply to any form of clearing and settlement , i.e. they should not only apply to settlement but also to clearing and they should cover correspondent banking or other arrangements which are similar to payment systems .
Sistema de liquidación neto ( SLN ) sistema de transferencia de fondos cuyas operaciones de liquidación se realizan a través de un esquema neto , bilateral o multilateral . Sistema de liquidación de valores sistema que permite la transferencia de valores , tanto libres de pago , como contra pago .	Redenomination refers to a procedure through which the original denomination of a security , issued in national currency , is changed into the euro at the irrevocably fixed conversion rate . Reference period time intervals specified in Article 104c ( 2a ) of the Treaty and in Protocol No. 6 on the convergence criteria for examining progress towards convergence .
Por otro lado , el SEBC coopera con otras autoridades responsables de la regulación y vigilancia de los sistemas de compensación y liquidación de valores en el ámbito europeo .	The objective is to foster banks co operation in the establishment of a governance structure , business standards and practices and an infrastructure that will allow banks to deliver retail payments in the euro area efficiently and safely .
La EBA creó una sociedad de compensación ( ABE Clearing , Societé par Actions Simplifiée à capital variable ) con el fin de gestionar , a partir del 1 de enero de 1999 , la Cámara de compensación del euro ( Euro I ) , sucesora de la Cámara de compensación y liquidación del ECU .	It advises the European Commission on securities policy issues and plays an important role in the transposition of Community law in the Member States .
La EBA creó una sociedad de compensación ( ABE Clearing , Societé par Actions Simplifiée à capital variable ) con el fin de gestionar , a partir del 1 de enero de 1999 , la Cámara de compensación del euro ( Euro I ) , sucesora de la Cámara de compensación y liquidación del ECU .	As the Level 3 body of the revised European regulatory approach , it advises the European Commission ( Commission of the European Communities ) on securities policy issues and plays an important role in the transposition of Community law in the Member States .
Según lo expuesto , la Directiva propuesta limita su tratamiento de la compensación y liquidación a aclarar los derechos de las empresas de inversión , los miembros de los mercados regulados y los participantes en ellos , a acceder , a su elección , a sistemas de compensación y liquidación situados en otros Estrados miembros .	In view of the preceding considerations , the proposed directive confines its treatment of clearing and settlement to clarification of the rights of investment firms and members of and participants in regulated markets to access , at their choice , of clearing and settlement facilities located in other Member States .
El BCE propone una redacción más amplia que comprenda las infraestructuras y sistemas de contratación , pago , compensación y liquidación de instrumentos financieros .	The ECB proposes broader wording to cover trading , payment , clearing and settlement systems and infrastructures for financial instruments .

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