a) Gestión del riesgo institucional y marco de control interno	(a) Enterprise risk management and internal control framework
Control de Operaciones de Mercado	Market Operations Analysis
Las principales medidas del riesgo de mercado son la duración modificada y el valor en riesgo .	The main measures of market risk observed are modified duration and Value at Risk .
La toma de garantías transforma el riesgo de crédito en riesgo de mercado o de liquidez o , en otras palabras , en riesgo de liquidar con pérdidas los activos de garantía tras movimientos del mercado o problemas de liquidez .	Collateralisation transforms credit risk into market and liquidity risks or , in other words , the risk of realising the collateral with a loss after an adverse market movement or a liquidity event .
Se han dedicado recursos considerables a descomponer el riesgo de mercado en sus fuentes de riesgo .	This reserve portfolio is first and foremost an intervention portfolio .
ayudaría a las autoridades de vigilancia del mercado a tomar decisiones más informadas de la evaluación del riesgo	assist market surveillance authorities to make more informed risk assessment decisions,
determinación de los límites de riesgo de crédito y de mercado	setting of credit and market risk limits ,
Si los activos de garantía considerados no están asociados a riesgos de impago ( v.g. , la deuda pública ) , la toma de garantías sirve para cubrir el riesgo de mercado ( que se gestiona con las medidas de control de riesgo descritas anteriormente ) .	The risk control framework of the ECB for investment operations lays down the policies , systems and tools to manage these risks .
El tamaño descomunal del programa del Banco de Japón implica que ya ejerce pleno control del mercado de títulos del gobierno.	The mammoth size of the BOJ program implies that it has taken full control of the market for government paper.
Sin embargo , también se hace un seguimiento de medidas de riesgo de mercado relativas como el valor en riesgo o el riesgo contra la cartera de referencia ( tracking error ) . Esta última medida es especialmente útil , ya que refleja el riesgo de mercado en que incurren los gestores de cartera , independientemente de su origen ( riesgo de diferencial , riesgo de curva de tipos y riesgo de desplazamiento ) .	At the end of 2001 , the ECB had a reserve portfolio totalling Euros 46.8 billion , which comprised foreign currency reserves , gold and special drawing rights ( SDRs ) . The foreign currency reserves are denominated in US dollars and Japanese yen and are managed on behalf of the ECB by the NCBs .
fuente adecuada de precios de referencia de los activos admisibles es muy importante para el Eurosistema , ya que la valoración de esos activos y la aplicación de las medidas de control del riesgo se basan casi exclusivamente en los precios del mercado .	In such cases , the best source of price information may not be the regulated market where the asset is listed . Defining a proper reference price source for the eligible assets is of great importance for the Eurosystem , since the valuation of such assets and the application of risk control measures rely almost entirely on market prices .
La crisis actual se originó en el mercado de hipotecas de alto riesgo.	The current crisis originated in the subprime mortgage market.ampnbsp
Mayor inquietud acerca del riesgo de crédito en el 2002 El nivel y las fluctuaciones del diferencial existente entre los tipos de interés bancarios y los tipos de mercado comparables son también función del riesgo de crédito .	Rising credit risk concerns in 2002 The level of and movements in the spread between bank lending rates and comparable market interest rates are also determined by credit risk considerations .
Mayor riesgo de infección, aumento del riesgo de malignidad.	They have an increased risk of infection, an increased risk of malignancy.
En este contexto, las tasas de interés permanecerían cubiertas, mitigando el riesgo de una alteración del orden del mercado por una venta masiva de bonos.	In this context, interest rates would remain capped, mitigating the risk of a disorderly bond market sell off.
Además, en un ambiente contrario al riesgo, cuando los inversores son reacios al riesgo o cuando las acciones y otros activos de riesgo están sujetos a la incertidumbre del mercado o del crédito, puede ser mejor conservar los bonos con rendimientos negativos que unos activos más inestables y con mayor riesgo.	Moreover, in a risk off environment, when investors are risk averse or when equities and other risky assets are subject to market and or credit uncertainty, it may be better to hold negative yielding bonds than riskier and more volatile assets.
Una de las vías para mejorar la gestión de riesgos ha sido una participación creciente en el mercado de transferencia del riesgo de crédito .	Increasing participation in the credit risk transfer market was one avenue pursued to better manage risks .
La evolución reciente del mercado ha puesto de manifiesto que la gestión del riesgo de liquidez es un determinante fundamental de la solidez de las entidades de crédito .	( 17 ) Recent market developments have highlighted the fact that liquidity risk management is a key determinant of the soundness of credit institutions .
Estas tres clases de medidas han permitido al BCE mantener el control sobre los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario .	These three categories of measures have allowed the ECB to maintain control over short term money market rates .
No obstante , persistieron algunas presiones sobre la solvencia y los resultados , y cierta incertidumbre respecto al riesgo de crédito que las empresas de seguros pudieran haber acumulado en el mercado de transferencia del riesgo de crédito .	Nonetheless , some solvency and income pressures remained , as well as uncertainties surrounding the extent to which insurance companies had accumulated credit risk through the credit risk transfer market .
Evaluación del riesgo	Assessment of risk
Control Länder En 1948, la Comisión de Control transfirió la NWDR al control del Länder constituyente.	Länder control In 1948, the Control Commission transferred the Nordwestdeutscher Rundfunk (NWDR) to the control of the constituent Länder.
debería también aumentar el control efectivo de los emisores y la transparencia general del mercado en lo que respecta a movimientos importantes de capital .	it should also enhance effective control of share issuers and overall market transparency on important capital movement .
Módulos del Centro de control	Control Center Modules
Opciones del control de progreso	Progress Control Settings
Opciones del control de volumen	Volume Control Settings
Opciones del control de contraste	Contrast Control Settings
Opciones del control de brillo	Brightness Control Settings
Opciones del control de color	Hue Control Settings
Opciones del control de saturación	Saturation Control Settings
Control del reproductor de audio	Audio player control
Requisitos de capital por riesgo de mercado aplicables a las titulizaciones ( Artículo 1 , apartados 4 , 6 y 8	Market risk capital requirements for securitisations ( Article 1 ( 4 ) , ( 6 ) and ( 8 )
Probablemente , ello se explica más por la mayor variabilidad del riesgo de crédito entre las entidades de crédito que por la mayor fragmentación , o menor integración , del mercado .	A probable explanation for this lies in the increased variability in credit risk among banks , rather than in the higher fragmentation , or lesser integration , of the market .
El marco para gestionar el riesgo asociado a las operaciones mencionadas cuenta con tres componentes fundamentales las medidas de control de riesgos de los activos de garantía , los principios de valoración y la evaluación del riesgo de crédito de los activos de garantía .	The framework for managing the risks associated with the Eurosystem 's policy operations has three main components , namely the risk control of collateral , valuation principles and the credit risk assessment of collateral .
De hecho, cuanta menos distribución del riesgo público deseemos, más necesitamos la distribución del riesgo privado.	Indeed, the less public risk sharing we want, the more private risk sharing we need.
Colorado dispone de un mercado más regulado, así que será un buen guía , afirma Brian E. Smith, portavoz de la Comisión de control del alcohol del estado de Washington.	Colorado has a more regulated market, so they will be a good guide, said Brian E. Smith, a spokesman for the Washington State Liquor Control Board.
El BCE subraya que el precio del capital proporcionado debe basarse en el riesgo y determinarse según el coste de mercado de las garantías correspondientes , teniendo en cuenta el riesgo específico tanto del instrumento escogido para inyectar capital como de la institución recapitalizada .	The ECB highlights that the pricing conditions for capital support should be risk based and market oriented , determined on the basis of the costs of a corresponding guarantee in the market by taking into consideration the specific risk of both the specific instrument chosen for injecting capital and the institution concerned .
Control del telescopio	Controlling your telescope
Control del telescopio	Telescope Control
Control del Sol	Sun Control
Control del Sol...	Sun Control...
Control del cursor...	Control Cursor...
La contribución del Eurosistema a la vigilancia y al control del riesgo sistémico en el ámbito de la zona del euro se potenciará si los BCN participan más en la supervisión prudencial .	The contribution made by the Eurosystem to monitoring and controlling systemic risk on a euro area wide basis will be greater if NCBs are more strongly involved in prudential supervision .
Estas medidas de control de riesgos fueron definidas a lo largo de 1997 , teniendo en cuenta las prácticas del mercado y las reacciones a las propuestas iniciales del IME .	These risk control measures were defined during the course of 1997 , taking into account market practices and reactions to initial proposals from the EMI .
Por último , todos los activos de garantía están sujetos a medidas de control de riesgos específicas , que se definen teniendo en cuenta las prácticas del mercado .	Finally , all eligible assets are subject to specific risk control measures which are defined in such a way that account is taken of market practices . Chart 4.1

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