Dictamen del BCE sobre medidas legales para restablecer la estabilidad del mercado financiero en Austria	ECB Opinion on legal measures to restore the stability of the financial market in Austria
CAMBRIDGE El mes pasado, en la Conferencia de Bancos de la Reserva Federal de EE. UU. sobre el mercado monetario, los funcionarios lamentaron la sostenida fragilidad del mercado.	CAMBRIDGE Last month, at a nbsp US Federal Reserve Bank conference on the money market, officials lamented the market s enduring fragility.
Las opciones que contemplan una retirada permanente (opciones 1a, 1b, 3a y 3b) implicarían una modificación del límite máximo de la tercera fase, por lo que repercuten más positivamente en la reducción de las emisiones que las opciones de la reserva de estabilidad del mercado.	As the options that entail a permanent retirement (1a, 1b, 3a and 3b) would imply a change of the cap for phase 3, they have more positive impacts in terms of emission reductions than the market stability reserve options.
Derechos de giro dentro del tramo de reserva ( netos ) Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	Drawing rights within the reserve tranche ( net ) Nominal value , translation at the foreign exchange market rate
12 En febrero de este año , el Comité de Operaciones de Mercado Abierto ( FOMC ) discutió las ventajas que para las Reserva Federal representaría anunciar una definición cuantitativa de estabilidad de precios .	12 In February of this year the FOMC discussed the merits for the Federal Reserve of announcing a quantitative definition of price stability .
La Reserva Federal tiene un doble mandato promover el pleno empleo y lograr una estabilidad de precios.	The Fed has a dual mandate to promote full employment and price stability.
a ) Derechos de giro dentro del tramo de reserva ( netos ) Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	( a ) Drawing rights within the reserve tranche ( net ) Nominal value , translation at the foreign exchange market rate
La Reserva decidió definir la estabilidad de los precios como una inflación anual del dos por ciento respecto del término medio del índice de precios de los gastos de los consumidores .	The Fed decided to define price stability as a two percent annual inflation over the medium term of the price index of consumer expenditures.
Cuadro 3 Reservas internacionales mensuales del Eurosistema pasivos relacionados con las reservas de la zona del euro I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera ( valor de mercado aproximado ) A. Activos de reserva oficiales 1 .	Table 3 Monthly international reserves of the Eurosystem reserve related liabilities of the euro area I. Official reserve assets and other foreign currency assets ( approximate market value ) A. Official reserve assets 1 .
La Reserva no se equivoca al decir que las condiciones actuales del mercado de trabajo implican considerables pérdidas económicas y penurias personales.	The Fed is certainly correct that current labor market conditions imply significant economic waste and personal hardship.
a ) Derechos de giro dentro del tramo de reserva ( ne tos ) Valor nominal , conver sión al tipo de cambio de mercado	( a ) Drawing rights within the reserve tranche ( net ) Nominal value , trans lation at the foreign exchange market rate
En primer lugar , realiza diversas tareas en materia de estabilidad financiera en el ámbito de la zona del euro , como la vigilancia y evaluación de la estabilidad financiera en la zona , así como operaciones de mercado destinadas a atajar perturbaciones financieras generales y a aliviar tensiones en el mercado monetario de la zona del euro .	First , it conducts certain financial stability tasks at euro area level , like the monitoring and assessment of financial stability in the euro area as well as market operations that aim to address general financial shocks and relieve tensions in the euro area money market .
Activos de reserva ( véase también la sección 3.11 del Libro de BP ) Los activos de reserva de la zona del euro son los activos de reserva del Eurosistema , es decir , del BCE y de los BCN .	Reserve assets ( see also BoP Book Section 3.11 . ) The reserve assets of the euro area consist of the Eurosystem 's reserve assets , i.e. the ECB 's and the NCBs reserve assets .
Activos de reserva ( véase también la sección 3.11 del Libro de BP ) Los activos de reserva de la zona del euro son los activos de reserva del Eurosistema , es decir , del BCE y de los BCN .	Reserve assets ( see also B.o.p. book , Section 3.11 ) The reserve assets of the euro area consist of the Eurosystem 's reserve assets , i.e. the ECB 's and the NCBs reserve assets .
Temerosa de que surjan perturbaciones en el mercado, la Reserva Federal ha acogido una salida lenta de la flexibilización cuantitativa.	Fearful of market disruptions, the Fed has embraced a slow motion exit from QE.
SAN FRANCISCO Hay una gran diferencia entre el mandato de la Reserva Federal sobre mantener la estabilidad de precios de conformidad a lo enunciado en la Ley de la Reserva Federal y el objetivo auto seleccionado de la Fed de tener una inflación anual del 2 .	SAN FRANCISCO There is a big difference between the Federal Reserve s mandate to maintain stable prices as enunciated in the Federal Reserve Act and the Fed s self selected target of 2 annual inflation.
El mercado financiero único de la UE presupone una supervisión prudencial segura y una estabilidad financiera .	The EU 's single financial market goes hand in hand with prudential soundness and financial stability .
La producción está aumentando a un rápido ritmo, lo que provocará una situa ción insostenible desde el punto de vista de la estabilidad del mercado y del presupuesto.	Production is increasing at a rapid rate, which is unsustainable from the point of view of market stability and of the budget.
Nuestras enmiendas para crear una reserva por el importe de mil millones de marcos para los precios agrícolas, han sido rechazadas al igual que la propuesta de introducir una reserva de 400 millones de ecus para caídas no previstas del mercado.	Our proposals for setting up an agricultural price reserve of DM one thousand million were also rejected as was the suggestion of setting up reserves of 400 million ECU for unforeseen market slumps.
En las siguientes secciones se analizan en detalle la contribución del Eurosistema a la estabilidad financiera y sus funciones de vigilancia de las infraestructuras de mercado .	The following sections assess in detail the Eurosystem 's contribution to financial stability and its role in overseeing market infrastructures .
Contexto general El mercado financiero único de la UE presupone una sólida supervisión cautelar y estabilidad financiera .	General context The EU single financial market goes hand in hand with prudential soundness and financial stability .
Dan Tarullo, Gobernador del Sistema de la Reserva Federal	Dan Tarullo, Governor of the Federal Reserve System
Aunque aprobamos sin reserva la necesidad de acción comunitaria encaminada a hacer de los trabajadores de Europa verdaderos pilares activos del Mercado Interior y de la Unión Económica y Monetaria.	But we approve without reservation the need for Community action so that the workers of Europe may be genuine active supporters of the single market and of economic and monetary union.
Estabilidad del sector bancario de la UE	EU banking sector stability
Estabilidad del sector bancario de la UE	EU Banking Sector Stability
De modo que si la estabilidad de precios fuera la única meta de la Reserva Federal, el tipo de interés de referencia ya debería estar cerca de 4 .	So if price stability were the Fed s only goal, the federal funds rate should now be close to 4 .
El efecto del QE en la demanda en Estados Unidos reflejó las condiciones del mercado financiero que prevalecían cuando la Reserva Federal comenzó sus compras de activos en gran escala en 2008.	QE s effect on demand in the US reflected the financial market conditions that prevailed when the Federal Reserve began its large scale asset purchases in 2008.
PRINCIPALES LOGROS DEL EUROSISTEMA VIGILANCIA Y EVALUACIÓN DE LA ESTABILIDAD FINANCIERA Orientación prospectiva de la estabilidad financiera	MAIN ACHIEVEMENTS OF THE EUROSYSTEM FINANCIAL STABILITY MONITORING AND ASSESSMENT Forward looking perspective on financial stability
Billetes pendientes de recibir por la reserva estratégica del Eurosistema	Eurosystem Strategic earmarked to be received Stock
Billetes de la reserva estratégica del Eurosistema asignados a transferencias	ESS earmarked for transfer
Billetes pendientes de recibir por la reserva estratégica del Eurosistema	ESS earmarked to be received
Estabilidad de precios el mantenimiento de la estabilidad de precios es el objetivo principal del Eurosistema .	The EU Council meeting in the composition of the ministers of economy and finance is often referred to as the ECOFIN Council .
Activos frente al Fondo Monetario Internacional ( FMI ) a ) Derechos de giro dentro del tramo de reserva ( netos ) Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	( a ) Drawing rights within the reserve tranche ( net ) Nominal value , translation at the foreign exchange market rate ( b ) Special drawing rights Holdings of special drawing rights ( gross )
En el BCE , el seguimiento y la evaluación de la estabilidad financiera se efectúan en varias unidades de gestión la Dirección de Estabilidad y Supervisión Financieras , que actúa como coordinadora , y las Direcciones Generales de Economía , Operaciones de Mercado , Relaciones Internacionales y Europeas , y Pagos e Infraestructuras de Mercado .	At the ECB itself , financial stability monitoring and assessment is performed in several business areas Financial Stability and Supervision as coordinator , Economics , Market Operations , International and European Relations , and Payments and Market Infrastructures .
Reservas internacionales del Eurosistema los activos de reserva de la zona del euro comprenden los activos de reserva del Eurosistema , es decir , los activos de reserva del Banco Central Europeo ( BCE ) y los de los bancos centrales nacionales de los Estados miembros participantes .	In ERM II a realignment consists of a change in the euro central rate . Re denomination of securities the denomination of a security is the currency in which the par value of the security is expressed ( in most cases , the face value of a certificate ) .
Tipo de reserva del BCN receptor a la que se han transferido los billetes , es decir , reserva estratégica del Eurosistema o reservas logísticas .	Information is provided on the stock type to which the banknotes have been transferred at the receiving NCB , i.e. ESS or LS .
Reserva estratégica del Eurosistema de billetes nuevos	ESS of new banknotes
El método habitual de la Reserva Federal para aumentar las reservas de los bancos comerciales era usar operaciones de mercado abierto, es decir, comprar letras del Tesoro a los bancos.	To increase commercial banks reserves, the Fed historically used open market operations, buying Treasury bills from them.
La emisión de bonos de estabilidad podría relajar la disciplina de mercado, por lo que sería necesario introducir cambios sustanciales en el marco de gobernanza económica de la zona del euro.	As the issuance of Stability Bonds may weaken market discipline, substantial changes in the framework for economic governance in the euro area would be required.
11 Por ejemplo , hasta este momento , algunos bancos centrales , ( la Reserva Federal , el Banco de Japón ) han definido la estabilidad de precios en términos cualitativos bastante amplios .	11 For example , to date , some central banks ( Federal Reserve , Bank of Japan ) have defined price stability only in rather broad , qualitative terms .
Aparte del crecimiento del fondo general de reserva , la variación del tamaño de la cartera de recursos propios durante el año 2002 también refleja la renta de intereses devengada y los cambios en el valor de mercado de los activos de la cartera .	Apart from the increase in the general reserve fund , the change in the size of the own funds portfolio during 2002 also reflected the interest income earned and the change in the market value of the assets in the portfolio .
2.2 Reserva estratégica del Eurosistema de billetes aptos 2.2 Reserva estratégica del Eurosistema de billetes aptos Σ 4.3 Billetes recibidos	2.2 Eurosystem Strategic Stock of fit banknotes 2.2 Eurosystem Strategic Stock of fit banknotes Σ 4.3 Receipt of banknotes
Hoenig y Richard Fisher, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, han liderado el ataque sobre esta cuestión dentro del Sistema de la Reserva Federal.	Hoenig and Richard Fisher, the president of the Federal Reserve Bank of Dallas, have been leading the charge on this issue within the Federal Reserve System.
Ello puede interpretarse como una muestra de confianza de los participantes en el mercado en la capacidad del BCE para mantener la estabilidad de precios en la zona del euro en el medio plazo .	This can be interpreted as revealing market participants confidence that the ECB would maintain price stability in the euro area over the medium term .
Tenemos reserva del papel higiénico.	We have a stock of toilet paper.

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