El crecimiento de M3 por encima del valor de referencia ... ...	The Governing Council took the view M3 growth above the reference value .
El Consejo de Gobierno del BCE ha anunciado un valor de referencia para el crecimiento de M3 ( véase , también , valor de referencia para el crecimiento monetario ) .	Collateral assets pledged as a guarantee for the repayment of loans ( e.g. which credit institutions receive from central banks ) , as well as assets sold ( e.g. to central banks by credit institutions ) as part of repurchase agreements .
Anuncio del valor de referencia cuantitativo para el crecimiento monetario .	Announcement of the quantitative reference value for monetary growth .
Crecimiento de M3 y valor de referencia ( tasas de variación interanuales )	M3 growth and the reference value ( annual percentage changes )
Crecimiento de M3 y valor de referencia ( ajustado de efectos calendario y estacionales )	M3 growth and the reference value ( adjusted for seasonal and calendar effects )
El Consejo de Gobierno ha anunciado un valor de referencia para el crecimiento de M3 .	The minimum reserve requirement for an individual institution is calculated as a percentage of the money deposited by the ( non bank ) customers of this institution .
2 de diciembre de 1999 REVISIÓN DEL VALOR DE REFERENCIA CUANTITATIVO PARA EL CRECIMIENTO MONETARIO	2 December 1999 Review of the quantitative reference value for monetary growth
5 de diciembre de 2002 Revisión del valor de referencia cuantitativo para el crecimiento monetario	5 December 2002 Review of the quantitative reference value for monetary growth
14 de diciembre de 2000 Revisión del valor de referencia cuantitativo para el crecimiento monetario	14 December 2000 Review of the quantitative reference value for monetary growth
El valor de referencia no implica que el Eurosistema asuma el compromiso de corregir mecánicamente las desviaciones del crecimiento monetario respecto del valor de referencia .	The reference value does not entail a commitment on the part of the Eurosystem to correct mechanistically deviations of monetary growth from the reference value .
Valor de referencia para el crecimiento de M3 tasa de crecimiento interanual de M3 a medio plazo compatible con el mantenimiento de la estabilidad de precios .	Treaty refers to the Treaty establishing the European Community .
Crecimiento de M3 y valor de referencia ( tasas de variación interanuales , ajustadas de efectos calendario y estacionales )	M3 growth and the reference value ( annual percentage changes adjusted for seasonal and calendar effects )
El valor de referencia , por consiguiente , no implica que el Eurosistema asuma el compromiso de corregir mecánicamente las desviaciones del crecimiento monetario respecto del valor de referencia .	The reference value therefore does not entail a commitment on the part of the Eurosystem to correct mechanistically deviations of monetary growth from the reference value .
Recuadro 3.3 El valor de referencia del BCE para el crecimiento monetario El papel destacado del dinero en la estrategia del BCE viene señalado por el anuncio de un valor de referencia del crecimiento del agregado monetario amplio M3 .	Box 3.3 The ECB 's reference value for monetary growth The prominent role for money in the ECB 's strategy is signalled by the announcement of a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 .
Tal vez necesitábamos que la preocupación por la austeridad nos enseñara el valor de una agenda de crecimiento equilibrado.	Perhaps we needed the preoccupation with austerity to teach us the value of a balanced growth agenda.
monetaria , el BCE no se basa exclusivamente en las desviaciones del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia .	The former results in a transient and short lived increase in inflation which quickly reverses .
Desviaciones importantes o prolongadas del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia mostrarían , en circunstancias normales , los riesgos para la estabilidad de precios en el medio plazo . Sin embargo , el concepto valor de referencia no conlleva un compromiso por parte del Consejo de Gobierno de corregir automáticamente las desviaciones del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia .	The Eurosystem applies valuation haircuts reflecting features of the specific assets , such as their residual maturity .
La tasa de crecimiento del PBI solo alcanzó al 1,7 en 2011, y su valor actual no es significativamente mayor.	The GDP growth rate was only 1.7 in 2011, and it is not significantly higher now.
La obtención del valor de referencia se basa en la relación entre el crecimiento monetario ( DM ) , la inflación ( DP ) , el crecimiento del PIB real ( DYR ) y la variación de la velocidad de circulación ( DV ) .	The derivation of the reference value is based on the relationship between monetar y growth ( M ) , inflation ( P ) , real GDP growth ( YR ) and changes in velocity ( V ) .
Para subrayar el carácter de largo plazo del valor de referencia del crecimiento monetario , el Consejo de Gobierno decidió eliminar su revisión anual .	To underscore the longer term nature of the reference value for monetary growth , the Governing Council decided to no longer review the monetary reference value on an annual basis .
Parte 2 Definiciones de los campos de información valor a valor CUADRO B Definiciones de los campos de información valor a valor	Part 2 Definitions of security by security attributes TABLE B Definitions of security by security attributes Field
Esta importancia del dinero se pone de manifiesto mediante el anuncio de un valor de referencia para la tasa de crecimiento del agregado monetario M3 .	The national RTGS systems and the EPM are interconnected by common procedures ( interlinking ) to allow cross border transfers throughout the European Union to move from one system to another .
En su reunión del 5 de diciembre , el Consejo de Gobierno también revisó el valor de referencia para el crecimiento monetario , valor que desempeña un papel destacado dentro del primer pilar de la estrategia de política monetaria del BCE .	At its meeting on 5 December the Governing Council also reviewed the reference value for monetary growth , which plays an important role under the first pillar of the ECB 's monetary policy strategy .
El BCE no trata de mantener el crecimiento de M3 en el valor de referencia en ningún momento concreto con movimientos de los tipos de interés .	Consequently , monetary analysis at the ECB includes a detailed assessment of special factors influencing money .
El agregado monetario amplio M3 incluye M2 , las cesiones temporales , las participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario y los valores distintos de acciones de hasta dos años . El Consejo de Gobierno ha anunciado un valor de referencia para el crecimiento de M3 ( véase , también , valor de referencia para el crecimiento monetario ) .	Assets may exist either physically ( but immobilised within the CSD ) or in a dematerialised form ( i.e. only as electronic records ) .
Como ocurre con todas las Iniciativas para el crecimiento y el empleo, no es posible cuantificar con precisión ningún valor añadido.	As with all the Growth and Employment Initiatives, it is not possible to measure precisely any added value.
La única esperanza de crecimiento sostenido en Europa es el aumento de la productividad, de modo que su fuerza laboral en disminución produzca un mayor valor.	Europe s only hope for sustained growth is to boost productivity, so that it can derive more value from its shrinking workforce.
El valor de la libertad. Es un valor comunitario.	The value of freedom. It's a value of community.
La estandarización y liberalización de las empresas de telecomunicaciones europeas apuntalaron un crecimiento del 9 160 en el valor agregado y la productividad durante ese período, mientras que en EE. 160 UU. el crecimiento fue del 6 160 .	Standardization and liberalization in European telecoms underpinned 9 growth in value added and productivity in this period, compared to 6 growth in the US.
Pero el valor exacto todavía no está claro, y es muy difícil calcularlo, porque depende en gran medida de cómo se desarrollen los patrones de crecimiento.	What precisely that rate is, however, remains uncertain and extremely difficult to determine, given that it is affected by virtually every aspect of the unfolding growth patterns.
Pero la tasa de crecimiento de la productividad en la construcción es baja y el valor de muchos proyectos impulsados con créditos luego resulta escaso o negativo.	But the rate of productivity growth in construction is low, and the value of many credit fueled projects subsequently turns out to be low or negative.
b ) Valor nominal Valor nominal	( b ) Other intra Eurosystem liabilities that may arise ( b ) Nominal value
todo valor es valor percibido.	All value is perceived value.
Valor nominal o coste de la cesión temporal Valor nominal	Fine tuning reverse operations Deposits related to margin calls Nominal value or repo cost Nominal
Valor nominal o coste de la cesión temporal Valor nominal	Nominal value or repo cost Nominal value
Este papel destacado del dinero en la estrategia del BCE se explicíta en el anuncio de un valor de referencia cuantitativo para el crecimiento del agregado 47	The prominent role of money in the ECB 's strategy is signalled by the announcement of a quantitative reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 ( see Box 3.3 ) .
Valor de mercado	Market value
Valor de apertura	Aperture Value
Valor de búsqueda	Lookup value
Valor de detención	Stop value
Son varias las razones por las que la política monetaria no responde de forma mecánica a las desviaciones del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia .	The reference value is an important element of the strategy and constitutes a visible public commitment on the part of the ECB to assign an important role to money in monetary policy decisions and to explain this role to the public .
El valor de una expresión de asignación es el propio valor asignado.	The value of an assignment expression is the value assigned.
La suma de las ventas ( activo ) o amortizaciones ( pasivo ) del valor , consignada a valor de transacción Moneda de registro del valor	The sum of sales ( securities on the asset side ) or redemptions ( securities on the liability side ) of a security recorded at transaction values
Desviaciones importantes o prolongadas del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia mostrarían , en circunstancias normales , los riesgos para la estabilidad de precios en el medio plazo .	Treaty refers to the Treaty establishing the European Community . The Treaty was signed in Rome on 25 March 1957 and entered into force on 1 January 1958 .
El valor de referencia para el crecimiento monetario constituye una parte importante del primer pilar de la estrategia , que asigna un papel destacado al análisis de la evolución monetaria .	The reference value for monetary growth is an important part of the first pillar of the strategy , which assigns a prominent role to the analysis of monetary developments .

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