ese valor de referencia .	which needs to be borne in mind when comparing ongoing developments in M3 with the reference value .
Revisión del valor de referencia	Review of the reference value
Si se proporciona una referencia, se devuelve el valor de esa referencia.	If a back reference is provided, then the value of that back reference is returned.
que el valor de referencia se sobrepase sólo excepcional y temporalmente , y la proporción se mantenga cercana al valor de referencia	the excess over the reference value is only exceptional and temporary and the ratio remains close to the reference value
que el valor de referencia se sobrepase sólo excepcional y temporalmente , y la proporción se mantenga cercana al valor de referencia	or , alternatively , the excess over the reference value is only exceptional and temporary and the ratio remains close to the reference value
que el valor de referencia se supere sólo de forma excepcional y temporal y la proporción se mantenga próxima al valor de referencia	alternatively, the excess over the reference value is only exceptional and temporary and the ratio remains close to the reference value
o , alternativamente , que el valor de referencia se sobrepase sólo excepcional y temporalmente , y la proporción se mantenga cercana al valor de referencia	7 the excess over the reference value is only exceptional and temporary and the ratio remains close to the reference value
o , alternativamente , que el valor de referencia se sobrepase sólo excepcional y temporalmente , y la proporción se mantenga cercana al valor de referencia	14 CHAPTER 1 the excess over the reference value is only exceptional and temporary and the ratio remains close to the reference value
El valor de referencia no constituye un objetivo monetario .	However , monetary developments caused by these special factors may not be very informative about the outlook for price stability .
Introducir un valor expresado en la divisa de referencia	Enter value expressed in reference currency
El valor de referencia no implica que el Eurosistema asuma el compromiso de corregir mecánicamente las desviaciones del crecimiento monetario respecto del valor de referencia .	The reference value does not entail a commitment on the part of the Eurosystem to correct mechanistically deviations of monetary growth from the reference value .
El crecimiento de M3 por encima del valor de referencia ... ...	The Governing Council took the view M3 growth above the reference value .
El Consejo de Gobierno del BCE ha anunciado un valor de referencia para el crecimiento de M3 ( véase , también , valor de referencia para el crecimiento monetario ) .	Collateral assets pledged as a guarantee for the repayment of loans ( e.g. which credit institutions receive from central banks ) , as well as assets sold ( e.g. to central banks by credit institutions ) as part of repurchase agreements .
Anuncio del valor de referencia cuantitativo para el crecimiento monetario .	Announcement of the quantitative reference value for monetary growth .
Crecimiento de M3 y valor de referencia ( tasas de variación interanuales )	M3 growth and the reference value ( annual percentage changes )
Emisor Tipo de mensaje Receptor Número de referencia de la operación ( TRN ) Referencia conexa Fecha valor Importe 3 )	Sender Message Type Receiver Transaction Reference Number ( TRN ) Related Reference Value Date Amount ( 3 )
El valor de referencia , por consiguiente , no implica que el Eurosistema asuma el compromiso de corregir mecánicamente las desviaciones del crecimiento monetario respecto del valor de referencia .	The reference value therefore does not entail a commitment on the part of the Eurosystem to correct mechanistically deviations of monetary growth from the reference value .
La estrategia de política monetaria del BCE y el valor de referencia	The ECB 's monetary policy strategy and the reference value
Crecimiento de M3 y valor de referencia ( ajustado de efectos calendario y estacionales )	M3 growth and the reference value ( adjusted for seasonal and calendar effects )
Antecedentes la estrategia de política monetaria del BCE y el valor de referencia	Background the ECB 's monetary policy strategy and the reference value
referencia analizada externamente a entidad general no permitida en el valor de atributoQXml	external parsed general entity reference not allowed in attribute value
El Consejo de Gobierno ha anunciado un valor de referencia para el crecimiento de M3 .	The minimum reserve requirement for an individual institution is calculated as a percentage of the money deposited by the ( non bank ) customers of this institution .
2 de diciembre de 1999 REVISIÓN DEL VALOR DE REFERENCIA CUANTITATIVO PARA EL CRECIMIENTO MONETARIO	2 December 1999 Review of the quantitative reference value for monetary growth
5 de diciembre de 2002 Revisión del valor de referencia cuantitativo para el crecimiento monetario	5 December 2002 Review of the quantitative reference value for monetary growth
14 de diciembre de 2000 Revisión del valor de referencia cuantitativo para el crecimiento monetario	14 December 2000 Review of the quantitative reference value for monetary growth
Solo Estonia y Suecia registraron déficits presupuestarios inferiores al valor de referencia en 2009 .	Only Estonia and Sweden recorded fiscal deficits below the reference value in 2009 .
Durante el período de referencia , Eslovaquia y Suecia registraron tasas medias de inflación medida por el IAPC inferiores al valor de referencia , mientras que la de Polonia se situó en un nivel similar a dicho valor .	Over the reference period , Slovakia and Sweden had average HICP inflation rates below the reference value , whereas Poland was at the reference value .
si la proporción entre la deuda pública y el producto interior bruto supera un valor de referencia, a menos que la proporción disminuya suficientemente y se aproxime a un ritmo satisfactorio al valor de referencia.	whether the ratio of government debt to gross domestic product exceeds a reference value, unless the ratio is diminishing sufficiently and approaching the reference value at a satisfactory pace.
Desviaciones importantes o prolongadas del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia mostrarían , en circunstancias normales , los riesgos para la estabilidad de precios en el medio plazo . Sin embargo , el concepto valor de referencia no conlleva un compromiso por parte del Consejo de Gobierno de corregir automáticamente las desviaciones del crecimiento de M3 con respecto al valor de referencia .	The Eurosystem applies valuation haircuts reflecting features of the specific assets , such as their residual maturity .
( b ) si la proporción entre la deuda pública y el producto interior bruto rebasa un valor de referencia , a menos que la proporción disminuya suficientemente y se aproxime a un ritmo satisfactorio al valor de referencia .	( b ) whether the ratio of government debt to gross domestic product exceeds a reference value , unless the ratio is sufficiently diminishing and approaching the reference value at a satisfactory pace .
Durante el período de referencia , la República Checa , Estonia y Letonia registraron tasas medias de inflación , medida por el IAPC , inferiores al valor de referencia , mientras que en los seis países restantes , la inflación fue superior al valor de referencia , observándose las mayores desviaciones en Rumanía , Hungría y Polonia .	Over the reference period average HICP inflation rates were below the reference value in the Czech Republic , Estonia and Latvia , whereas in the other six countries inflation was above the reference value , with the largest deviations being observed in Romania , Hungary and Poland .
Crecimiento de M3 y valor de referencia ( tasas de variación interanuales , ajustadas de efectos calendario y estacionales )	M3 growth and the reference value ( annual percentage changes adjusted for seasonal and calendar effects )
Recuadro 3.3 El valor de referencia del BCE para el crecimiento monetario El papel destacado del dinero en la estrategia del BCE viene señalado por el anuncio de un valor de referencia del crecimiento del agregado monetario amplio M3 .	Box 3.3 The ECB 's reference value for monetary growth The prominent role for money in the ECB 's strategy is signalled by the announcement of a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 .
Deberá revisarse el concepto de superaciónxcepcional de un valor de referencia como consecuencia de una grave recesión económica .	The concept of exceptional excess over the reference value resulting from a severe economic downturn should be revised .
el valor en riesgo en situación de tensión durante el periodo de referencia y al final de éste	the stressed value at risk measures over the reporting period and as per the period end
Esta tasa también se situó por debajo del valor de referencia en el conjunto del año 2001 .	It was also below this reference value in 2001 as a whole .
El Consejo de Gobierno llevará a cabo la próxima revisión del valor de referencia en diciembre del 2003 .	The Governing Council will undertake the next review of the reference value in December 2003 .
El Consejo de Gobierno llevará a cabo la próxima revisión del valor de referencia en diciembre del 2001 .	The Governing Council will undertake the next review of the reference value in December 2001 .
Un valor de referencia así fijado resulta compatible con la estabilidad de precios y coadyuva a su consecución .	A reference value derived in this way is consistent with and serves the achievement of price stability .
Rømer vio que el punto de congelación del agua quedaba a casi un octavo de este valor (7,5 grados), y usó este valor como otro punto de referencia.	Rømer then saw that the freezing point of pure water was roughly one eighth of the way (about 7.5 degrees) between these two points, so he redefined the lower fixed point to be the freezing point of water at precisely 7.5 degrees.
Sin embargo , el hecho de que M3 creciera por encima del valor de referencia siguió siendo motivo de preocupación .	However , the fact that M3 was growing above the reference value was still a cause for concern .
2000 Tipo de interés a largo plazo Valor de referencia Media de la zona del euro 5,4 7,4 5,4	2000 Long term interest rate Reference value Euro area average 5.4 7.4 5.4
La reconfirmación del valor de referencia significa la continuidad de la estrategia de política monetaria ejecutada en el pasado .	The reconfirmation of the reference value implies the continuation of the pursuit of the monetary policy strategy conducted in the past .
Situada en un 20 del PIB, la deuda pública bruta es inferior al valor de referencia del Tratado.	At 20 of GDP, gross government debt is below the reference value of the Treaty.
Con motivo de la revisión del valor de referencia , el Consejo de Gobierno desea recordar las características de dicho valor y su función en la estrategia de política monetaria del Eurosistema	In the context of the review of the reference value , the Governing Council wishes to recall the following features of the reference value and its role in the monetary policy strategy of the Eurosystem

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